在国内策略刺激预期重燃及好意思国10年期国债收益率高位回落的布景下，港股大盘上周终了反弹。恒生指数全周上升1.0%，收报19，423点。恒生科指全周上升2.5%，收报4，353点。

　　高BETA及顺周期的医疗保健、可选消耗及必选消耗行业及分类指数全周差别升4.2%、2.5%及2.0%，而禁绝性的电讯分类指数也上升2.1%，然则动力、科技、材料及公用行状则逆市下落。港股大市成交金额按周增多4.8%至1，372亿港元。

　　中泰国际暗意，执续冲高的好意思国10年期国债收益率终于彰着回落，上周跌至4.18%，并高慢位下落跳跃30个基点，同期好意思元指数也受到日元转强而冲高回落至106以下。好意思元指数及好意思国10年期国债收益率不再强势上升，有助了纾缓新兴阛阓以及港股的流动性及估值压力，同期局部提振港股的风险偏好。

　　跟着9月底以来一揽子策略组合拳推出，中国基本面数据出现彰着边缘改善。11月中国官方制造业PMI聚会两个月回升至枯荣线以上，供需两头王人有所扩展，企业坐褥及结尾需求有改善，采购量指数也时隔七个月重上枯荣线以上。新出口订指数按月反弹0.8个百分点，或与“抢出口”磋磨。

　　不外，出厂价钱指数不时下落，预示11月PPI或仍续降，从业东说念主员指数下降闪现企业短缺招聘意愿。11月非制造业PMI较10月下行，新订单指数也按月下落，其中建筑业景气受压。就业业PMI与10月执平，新订单指数按月下落，景气度不时收缩，就业业销售价钱降幅压力较上月收缩。

　　中泰国际觉得，阛阓处于强预期、弱执行的博弈阶段，经济基本面呈现出虚心竖立的阵势。跟着12月政事局会议和中央经济使命会议邻近，策略预期有望激动港股反弹。在交游策略预期的初期，消耗互联网、内险、家电、博彩、文旅、生物医药、消耗电子板块或有较佳弹性。

　　不外，中泰国际仍然强调，在统筹高质料发展和高水祯祥全的策略干线下，杠杆炒股中央财政会更倚再行质坐褥力、“两重”建设等投资看法，在金融资源将更多向国度安全、产业自主、“两重”建设等边界歪斜的预期下，与里面建设关系的新老基建、旧改、高端制造板块有望展现更好的韧性。

　　行业动态：

　　评释注解板块，新高教（2001 HK）事迹闪现2024财年收入和净利润差别同比增长12.2%和7.5%，略低于预期。旗下两所学校将在来岁差别准备肯求增多硕士学位以及一所学校将肯求为本科学历学校，公司决定留存现款作念昔时发展之用，因此公司布告年末股息将以股代息样貌披发，派息率约50%。另外，2024财年公司有息贷款增多，欠债率上升。以股代息样貌出乎阛阓料思，导致上周五股价单日下落51%，创历史新低。收盘后，公司估值跌至1.7倍市盈率。

　　恒生医疗保健指数上周高潮3.8%，跑赢恒生指数2.8个百分点。诚然2024年医保商酌插足商酌、竞价才智的药物平均降价幅度略大于以往，商酌得胜率也处于18年于今第二低的水平。中泰国际暗意，这也看出洋家医保局提拔新药的动向。诚然当今入选产物的价钱均处于遮蔽阶段，无法获知具体产物的降价幅度，但国度医保局官方著作暗意将不时提拔翻新药，而且发展生意保障。

　　当今上海已运行试点商保在公立病院直赔直付，提高医保基金成果和保障水平。中泰国际觉得跟着更多城市的医保与商保系统使用调和平台，商保公司与患者之间的信任度将进步，有益于生意健康险的普及，商保普及率进步将对肿瘤药等高价药物的销售带来利好。

　　上周光伏板块高潮，即使多晶硅及光伏玻璃执续下落。信义光能(968 HK)、福莱特玻璃(6865 HK)、协鑫科技(3800 HK)全周差别下落11.0%、17.1%、11.5%。阛阓似乎有信心行业不错通过自律限产以措置供过于求的问题。但上周五好意思国商务部初步裁定，向来自马来西亚、柬埔寨、越南及泰国入口的光伏产物征收高达271%关税。不少这些产物事实上来自中国企业在当地的工场。瞻望周一港股光伏板块投资厚谊将受影响。另一方面，风电股也多数上升，其中金风科技(2208 HK)全周更上升27.2%。阛阓或观赏公司开垦不同国际阛阓，幸免依赖西洋阛阓，镌汰关税策略风险。

　　上周港股假造金钱ETF进展分化。港股现货比特币ETF全周下落约4.0%，以太币ETF则上升约5.3%。比特币由前周五98，000好意思元水平下落至上周五97，000好意思元水平，同期以太币由3，300好意思元上平上升至3，600好意思元水平。

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