特朗普政府外汇政策转向冲击亚洲货币商场，韩元可能是下一个大幅走强的主角。

据追风往复台音问，野村证券在5月14日的论述中示意，现在韩元有增值后劲。把柄野村模子，韩元被低估了约 12%，在新兴商场和G10货币中属于 “最被低估” 的之一（仅次于新台币和日元）。若韩国国度待业金（NPS）提高外汇对冲比例，则对韩元的需求将大大上涨。投资者应密切关切韩好意思外汇谋划发扬及行将到来的"7月信贸有计议"，作念好好意思元/韩元可能赶快下行至1300水平的准备。

从买卖战到货币战？

据新华财经14日报说念，一位韩国政府官员示意，韩国财政部副部长崔智英于5月5日会见了好意思国财政部矜重国际金融事务的助理部长Robert Kaproth，两边就好意思元兑韩元商场进行了商量。两东说念主是介意大利米兰举行的第58届亚洲缔造银行（ADB）年会技艺会面的。

这激发了商场猜想，即特朗普政府可能倾向于好意思元走弱，并将汇率问题动作行将到来的买卖谈判的迫切内容。

野村证券合计，韩好意思对于汇率商量的报说念进一步撑握了韩国央行行长李柱烈此前的言论，即好意思国对亚洲国度施加了货币增值压力。而韩国财政部长崔相穆一经强调，韩国将针对买卖问题准备一份 “7月有计议”。

在亚洲领域内，日本财务大臣加藤可能与贝森特会面商量汇率问题的报说念，也进步了商场对亚洲货币增值的预期。尽管加藤可能反驳商场对于好意思国施压日本让日元增值的言论，但如果有迹象标明汇率是买卖商量的一部分，亚洲货币增值的风险将呈现远隔称性。

韩元增值有其基本面成分

野村合计，尽管好意思国施压可能是股东韩元增值的主要成分，杠杆炒股基本面方面也存在撑握韩元增值的事理。

野村基本平衡汇率（FEER）、购买力平价（基于 CPI 的 PPP）、本色灵验汇率（REER）和经坐褥率编削的本色灵验汇率（REER）模子均清爽韩元握续被低估，合座上韩元被低估了约 12%。

韩元亦然新兴商场和 G10 货币中被低估最严重的货币之一，亚洲地区另外两种被严重低估的货币是新台币和日元。

与此同期，韩国国度待业金处事（NPS）可能增多外汇对冲。NPS 可八成将其国外投资的策略外汇对冲比例进步至 10%。摈弃2025年2月，其国外投资额为4970亿好意思元，这意味着可能有497亿好意思元的潜在外汇出售。

野村警告，需要警惕异邦投资抛售 / 汇回或外汇对冲的风险。如果韩元大幅增值的预期增强，可能存在其他加强韩元的资金流入开头。

据野村测度，摈弃2025年5月9日，韩国散户的国外投资总和为1390亿好意思元，且已有迹象标明，由于好意思国例外论消灭和对好意思元走弱的担忧，他们正在抛售国外财富（主淌若股票）。

另一个风险是，财富惩处领域达1.3 万亿好意思元（摈弃2024年底，约合180.2万亿韩元）的资管行业，其异邦握股约为 1530 亿好意思元（21.4 万亿韩元），本色资金惩处者可能增多外汇对冲（卖出好意思元），这可能进一步推高韩元。

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