（原标题：闪送赴好意思IPO，以前独角兽为何越步辇儿越窄？）

成就十年，上市传言沮丧乱扰四年，如今闪送IPO筹备终于靴子落地。

2020年，闪送副总裁杜尚骉曾默示，公司可能会在不久之后上市。而后达达、顺丰同城链接登陆成本市集，但闪送的IPO程度却永远莫得响动。

2024岁首，国务院常务会议审议通过《对于促进即时配送行业高质料发展的率领成见》，提倡加强饱读吹率领即时配送行业。宏不雅策略利好，成本市集对即时零卖的讲理度增高，闪送获取了一个较为期许的上市时机。

近日，闪送负责向好意思国证券交游委员会（SEC）递交了招股书，筹备以“FLX”为股票代码在纳斯达克挂牌上市。

但是，在越来越多玩家讲理服务时效性、服务性确当下，闪送依托“一双一急送”方式所构筑的品牌护城河，或已不再坚固。

错位竞争，小却不好意思

闪送成就的2014年，彼时即时配送市集尚处于萌芽阶段。

发展初期，大多数即时配送玩家礼聘订单量大、客户群体更多的B端市集，但闪送独创东谈主薛鹏却以为，B端太依赖平台资源，订价权和盈利空间被巨头裹带，闪送要保握相对安定，照旧要握续发力C端市集。

这也让闪送走上了一条“小而好意思”的各异化发展谈路，即坚握“安定按需专线快递”方式。

顾名想义，“安定”意味着不同于达达、顺丰同城背靠京东、顺丰，从而终了资源分享与业务协同，闪送主要凭据漫步的用户需求，安定分拨运力；“专线”则是指配送经过中，派送员全程专注于单一订单，不一起取送其他订单，终了“一双一急送”服务。

艾瑞筹备数据露出，瞻望2023年至2028年，中国安定按需专线快递市集将以27.8%的复合年增长率增长，逾越中国按需配送合座市集19.1%的增速。

而在“安定按需专线快递”这一细分赛谈中，闪送已经坐稳行业大哥的位置。2023年，闪送以33.9%的市集份额名循序一，远超第二名5.4%的市占率。

最大的问题是，当今该赛谈盘子尚小。艾瑞筹备数据，2023年中国按需配送市集总市集界限约为3385亿元，其中安定按需专线快递市集界限约为156亿元，仅占大盘4.61%。

有分析指出，在中国即时配送市麇集，复购率较高的多采集于餐饮外卖、生鲜果蔬和零卖便利等B2C场景，市集份额超9成，而非闪送这类细耕于“一双一”赛谈的C2C平台。

从闪送近况来看，细分场景正让公司似乎堕入增长瓶颈。

2021年至2023年，闪送区分终了营业收入30.40亿元、40.03亿元、45.29亿元，时期营收增速由31.68%降至13.14%。2024年上半年，闪送营收增速再度下滑降至7.65%，营收额为22.85亿元。

大致闪送想要终了进一步推广，仍要走向更大的B端市集。可惜的是，当今B端市集式样已相对明白，商流与物流互为必选项，耐久坚握“安定”属性的闪送或很难与任何一家上游平台酿成密不行分的联系。

2022年，闪送曾与抖音生活服务达成融合来拓展自己B端市集业务。但归并时刻，抖音的第三方运力服务商还包括达达、顺丰同城、UU跑腿等，闪送所获取的流量支握也有限。

护城河渐浅

闪送一直坚握“安定按需专线快递”的买卖逻辑在于，当用户急需送货时，价钱不再是要紧议论身分，速率和可靠才是要道。

仅仅，跟着越来越多玩家愈加讲理服务时效性、模范性确当下，闪送“一双一急送”的故事已不再新奇，且并无昭彰竞争上风。

当今，已有不少即时配送平台推出“专东谈主直送”服务。

对比来看，下单一份规格为“10公里傍边距离、未超出5公斤的文献”专东谈主直送订单，好意思团跑腿的价钱为25元，饿了么旗下蜂鸟跑腿为28.5元，达达为30元，顺丰同城为32.78元。闪送的价钱正处在不上不下的中间地带，为29.5元。

好意思团、饿了么的价钱上风，来自于两家外卖平台已具备界限效应去摊薄成本。驱散2023年末，恒信宝好意思团已领有745万的注册骑手，其中全年接单在260天以上活跃骑手约在80万东谈主傍边。同期，饿了么领有活跃骑手超400万东谈主。

对比闪送，驱散2024年6月30日，闪送注册骑手东谈主数约为270万。

由于配送属于依赖多数东谈主力的做事密集型产业，闪送每年支付给骑手的薪酬和奖励是收入成本的最大组成部分。2021年至2023年及2024年上半年，闪送支付给骑手的薪金和引发金区分占其收入的90.5%、90.3%、87.8%及85.4%。

成本压力也甚至闪送的毛利率水平固然握续优化，但合座并不算高。2021年至2023年，闪送概述毛利率区分为6.22%、6.48%、8.71%。

净利润方面，2021年和2022年，闪送区分净蚀本2.91亿元、1.8亿元，2023年终了转盈至1.1亿元，但当期2.43%的净利率依旧处在较低水平。

需要留心的是，闪送主要遴选“众包”这一轻钞票方式，而非传统的雇佣联系，在有助于无邪应答市集需求波动的同期，也需要面对骑手衷心度、东谈主员管制等方面的挑战。

事实上，东谈主力资源的管制已成为宽广即时配送平台的主要贫乏，近些年各平台也在积极进行智能化转型。

以先行一步的好意思团来看，驱散2024年6月末，好意思团自主研发的无东谈主机已在深圳、上海等城市落地了31条航路，累计完成订单超30万单。好意思团自动配送车也已在北京、深圳等多地进行常态化测试和运营，完成近400万单配送。

闪送在智能化转型方面尚莫得践诺性范例，但凭据闪送官网露出，公司所领有的专利中包括针对智能调整系统中的“订单分拨门径、安设、服务器及存储介质”专利，安全着重系统中的“一种基于即时物流数据脱敏保护的处分决策”专利等。

不错看出，尽管即时配送服务行业发展多年，但行业永远处于急巨变化更替之中，市集留给闪送的时刻并未几。

界限竞争背后的挑战

以当今的市集式样来看，即时配送领域的多方势力竞逐变得更为长短不一。

除快递、电商、外卖巨头还在握续加码，其他赛谈的玩家也纷繁盯上了这块蛋糕，货拉拉、滴滴出行、哈啰、高德舆图等均已上线即时配送服务。

可见，即时配送行业已参加寡头竞争气象，行业采集度高，例必会触发进一步整合和淘汰。在这已经过中，以达达为首的即时零卖与配送平台驱动寻求大树坦护。

2024年9月，京东集团发布增握公告，将全盘接办沃尔玛所握达达全部股权，握股比例将升至63.2%。增握的背后，是京东集团正加快布局即时零卖领域的近况，而看成链接京东即时零卖和即时配送业务的达达，例必将获取更大的资源支握。

而缺少商流撑握明白订单开端，又无法在服务上与其他平台拉开差距的闪送，最终只可在巨头的夹缝中沉新生活。

尤其是跟着已酿成界限上风的好意思团、饿了么向“一双一”等C2C赛谈握住发力，闪送要么渐渐失去市集份额上风，要么被拖入没完没了的“价钱战”最终糟践弹药而一火。

并非杞东谈主忧天，凭据闪送的融阅历程来看，固然前几年曾有被成同意疼的高光时期，但自2021岁首D+轮后，闪送便再未进行过外部融资。

凭据D+轮时期信息，彼时市集给出闪送20亿好意思元（约130亿元东谈主民币）的高估值，而凭据2024年胡润群众独角兽榜单，闪送的估值已跌至71亿元，近乎“腰斩”。

可见，对于多年未获新融资且面对诸多挑战的闪送而言，借助成本市集的力量终了解围，已是势在必行。

对于这次IPO募资用途，闪送默示将主要用于扩大客户群并增多市集渗入率、打造品牌形象、技能研发以及用作一般公司用途。

仅仅，上市未便是安枕而卧。

以先行一步的达达、顺丰同城来看，上市后的推崇并不尽东谈主意，达达于今仍未终了盈利，顺丰同城在2023年才首度终了全年盈利。二级市集相较于历史高价，达达股价已下降超9成，顺丰同城股价下降近3成。

先驱们的推崇为闪送敲响警钟，成本市集的谈路并非坦途，上市后挑战仍无处不在。在劲敌环伺的市麇集，闪送远景充满诸多不笃定。

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