中信证券研报称，《国度电网报》旗下微信公众号电网头条发布国度电网各单元2024年收货单，电网公司围绕新式电力系统搭建抓续发力，特高压等要紧名目储备信息束缚丰富，中信证券看好2025年电网投资保抓两位数以上增长，谋划跟着后续国度电网年度责任会议等重隐痛项落地，行业将迎来策略密集催化阶段，冷落布局强策略联动的特高压板块。

　　新式电力系统｜不雅国网2024收货单，策略蓄力待发

　　《国度电网报》旗下微信公众号电网头条发布国度电网各单元2024年收货单，电网公司围绕新式电力系统搭建抓续发力，特高压等要紧名目储备信息束缚丰富，咱们看好2025年电网投资保抓两位数以上增长，谋划跟着后续国度电网年度责任会议等重隐痛项落地，行业将迎来策略密集催化阶段，冷落布局强策略联动的特高压板块。

　　▍国度电网发布2024年各单元收货单，关节词“保供”、“新动力”。

　　纵不雅2024年，国度电网旗下各单元围绕救急灾害反应与负荷岑岭屡更动高档挑战，精明电网安全保供恶果，同期兼顾区域内新动力装机与出力抓续升迁。我国新式电力系统更加完善，搭建重心效劳于1）发展复合型电源结构、2）升迁跨区域互济才气、3）打造新式退换系统、4）配网机灵升级等见识。

　　▍特高压重心工程抓续激动，2025年储备名目更加了了。

　　据2025年世界动力责任会议线路，杠杆炒股2025年将核准缔造一批重心电力互济工程，积极推动蒙西至京津冀、藏东南至粤港澳大湾区、巴丹吉林沙漠基地送电四川、南疆送电川渝等输电通谈核准开工。勾通2024年储备与本体缔造情况咱们判断，1）直流方面——据电网头条微信公众号音书，国度电网加快储备疆电入川渝、陇电入川、藏电外送、第五回特高压内蒙古入苏直流工程，咱们以为同期将链接激动前期储备的蒙西-京津冀、多条直流背靠背等工程。2）调换方面——据东谈主民网报谈，2025年元旦前后，1000千伏烟威、海阳辛安核电送出两项特高压工程接踵得到核准，咱们预期前期储备的浙江环网等名目亦有望年内落地。谋划2025年，大型交直流工程储备充裕，开工、核准界限有望较2024年杀青显着升迁，从而利好中枢站内拓荒企业订单发扬。

　　▍电网投费力将兼顾顺周期、逆周期双重属性，保抓较快增长。

　　咱们抓续强调，电网投资具备兼顾“顺周期”——新式电力系统发展保抓截止超前缔造谋划、“逆周期”——重心工程名目拉动产业链凹凸游协同发展的双重属性，有望保抓抓续且郑重的投资增长，咱们谋划2025年电网基建投资完成额有望不竭10%以上增长发扬，对应完成额谋划约为6800-7000亿元。

　　▍风险身分：

　　国内新式电力系统发展不足预期；国内电网投资增长不足预期；特高压名目落地缓缓；配用电投资增长不足预期；行业竞争面貌恶化；大量原材料价钱大幅波动。

　　▍投资策略：

　　开年以回电力拓荒板块出现一定疗养，然则咱们以为行业基本面向好趋势无虞，谋划跟着后续国度电网年度责任会议等重隐痛项落地，行业有望迎来策略催化密集期，现不异点冷落布局强策略联动的特高压板块，长久眷注电力拓荒出海与国内数智化等见识。

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